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假设有一个胜率60%的游戏，初始资金1000元，共有100次下注机会，赔率为1:1，那么应该如何下注才能获得最大收益？在阅读下文之前，建议先思考这个问题。调查显示，一般人倾向于在不利情况下增加赌注，而在有利情况下减少赌注。实际上，反映到市场中，人们常常在连续几次下跌后预期会反弹，或在连续几次上涨后预期会回调。但这只是赌徒的谬论，因为盈利机会仍然只有60%。此时，资金管理就显得极为重要了。

假定以1000元开始这个游戏，结果连输3次，只剩下700元。多数人会认为第4次会赢，于是将赌注增加到300元（试图挽回损失的300元）。尽管连续4次输的概率不大，但仍有可能出现。如果接下来只剩400元，要挽回损失就需要盈利150%，机会不大。假设把赌注放大到250元，那么很可能在4次游戏后就会破产。

无论哪种情况，在这个简单游戏中无法实现盈利，是因为缺乏资金管理理念，所承担的风险过大，未能平衡机会与风险。

本节将说明：什么是资金管理，为什么要进行资金管理，以及怎样进行资金管理。如果读者在数学空间概念上较弱或资金量偏小，可忽略本节内容；但对于大资金或立志在投资市场有所作为的投资者，本节为必读内容。

什么是资金管理

资金管理是指在风险市场中，通过限制单次投入资金的比例来控制风险。资金管理方式取决于交易风格属于激进还是稳健。资金管理还会影响资金净值升降曲线的平滑程度。常见的资金管理策略包括金字塔形资金管理和等比例形资金管理。

资金管理体系指日常的仓位分布、交易频率、交易仓位在特定情况下占总资金量的比例，以及加仓和减仓的规则与依据。

仓位分布是指根据不同机会区分仓位大小，而不是简单依据主观认为的成功率。交易频率、交易仓位以及特定情况下的仓位比例，则依据个人交易习惯而定。

如果需要调整，应基于客观因素，而非主观想法。加仓和减仓规则必须有明确依据，不能仅凭行情分析，而要遵循纪律，明确何种情况下可以加仓，何种情况下不能加仓。

资金管理的原则

资金管理的原则因人而异，并非“放之四海而皆准”，只有相对合理或合适。参照基金的评价方式，综合风险系数、波动率、收益期望，并结合笔者的操作习惯与心态特点，总结出以下资金管理原则。

●安全进入法则：每个部位建立过程必须调整为正。

●最少担心法则：操作后心情轻松、不焦虑为宜。

●最小后悔法则：面对上涨、持平、下跌三种情况皆不后悔。

●减少波动法则：收益稳定且权益净值波动较小为佳。

●中庸发展法则：在收益与风险之间求得可接受的平衡。

投资者也可以自行总结不同的资金管理原则。需注意，这些原则并非追求“收益最大化”或“最快见效”，而是力求稳健发展。此外，还包括不与别人攀比“净值增长率”（因承担风险不同），以及“谁比谁更正确”（只有主力才能知晓）。这些原则对于盈十证券外汇平台上的交易者同样具有参考价值。

在交易操作中，仓位控制的原则通常包括：

●慎重满仓，始终保持一定比例的备用资金以应对机动。

●市场出现无风险机会时，可适当放大资金操作。

●市场出现波段操作机会时，可重仓短线操作。

●市场出现技术性机会时，可轻仓短线操作。

●买卖不过量，控制单次损失不超过本金的十分之一。

●当买卖出现损失时，应果断离场，绝不加码。

根据大盘风险系数来决定仓位高低：若当前大盘风险系数为70%，则仓位应为30%。仓位大小应与市场状态保持一致：市场处于平衡状态时减少参与，市场活跃时增加参与。同时，仓位大小也应与自身状态相匹配：一旦连续失误，需提高警惕，降低仓位直至离场休息。

资金管理的方法

首先要明确，资金管理没有绝对的“好”与“不好”，只有与个人交易系统的胜率相结合时才有意义，才能进行评价。但在投资中，资金管理不可或缺，因为它决定着账户净值上升或下降的平滑程度。为说明这一点，笔者引入几个子概念。

1. 持仓比

持仓比 = 持仓市值 / 总权益。通过调整和控制持仓比，可以调控账户的系统风险（有关系统风险内容见第8章）。

2. 分散度

分散度 = 1 / 持仓个股只数M。M值为账户中个股品种数量，即存放“鸡蛋”的“篮子”。例如，账户里有三只股票：界龙实业、中国石油、太行水泥，那么M值为3。通过调整分散度，可以控制账户的非系统风险。每只个股占多少资金，取决于交易系统对每只个股位置的判断；若同时运用多个策略或系统，还需考虑每个系统的目标预期年均回报率。笔者倾向于不同时持有超过5只个股，核心个股不超过3只（中线2只，短线1只）。

3. 批次量

分段原则是对同一只个股买卖分段进行。基于趋势型策略的系统交易者需设立多个买点与卖点。批次量 = 权重 × 已建仓次数N1 / 计划建仓次数N0，反映出建仓过程中风险值的大小。若分两次满仓，每次一半，则批次量为1/2：建首仓时风险值为0.5，建仓完毕时风险值为1。该指标用于T+0操作中的风险提示。

4. 手法值

手法值代表操作风格：激进取1，进取取0.75，稳健取0.5，保守取0.25。例如，追涨属于激进，低吸属于稳健，抄底也属激进等。手法值反映操盘手的风险取向会影响净值波动率。

5. 个股波动系数

个股波动系数由股票质地、主力控盘程度及操盘手法不同所体现的盘面波动特点决定。笔者对ST类股票取值1.8，题材股1.4，绩优股1.1，防御品种0.6。

一个账户的波动率由上述因素共同乘积组成。因此，若资金管理得当，就能有效控制账户净值波动率，从而掌握操盘主动权。

资金管理要求“梯次进出，中短结合，平滑收益，降低风险”。大盘牛市时仓位70%～100%；平衡市30%～50%；熊市0～15%。这些策略在盈十证券外汇平台的实际操作中同样可以灵活运用。

举例说明：

●实例一，大资金实行“安全垫”制度。根据中、短周期两种投资模式划分资金，将总体资金分为60%和40%两部分。先期只投入短线资金，待积小胜后再投入重兵。

●实例二，将整体资金划分为六等份，分三个阶梯：第一阶梯为1单位（总资金的1/6）；第二阶梯占2单位（总资金的1/3）；第三阶梯为3单位（总资金的1/2）。

●实例三，根据行情不同，以每个阶梯逐次递进或递退组合使用资金：A、第一阶梯为3单位（总资金的1/2）；B、第二阶梯占2单位（总资金的1/3）；C、第三阶梯为1单位（总资金的1/6）。

下面以实例三为例，具体说明各阶梯资金的投入方法。

●第一个阶梯资金的使用：在大势低迷（即跌势末期）时，以短线操作为主，快进快出、高抛低吸。操作一些超跌或有启动迹象的个股，买入后若大势明朗可中线持有，否则短线获利了结。建仓后若发现错误，立即止损；若无法判断对错，则持仓观望，但观望时间不宜过长。在确定第一笔资金盈利后，持仓等待第二次介入机会。

●第二个阶梯资金的使用：当第一份资金处于获利状态且已无风险时，可使用第二份资金。此时应选择明显底部放量的个股，中线持有。建仓后若发现错误，立即止赢第一笔资金，并严格设置第二笔资金的止损位。

●第三个阶梯资金的使用：仅当前两份资金均处于获利状态且大势明显向好时，才可投入这份资金。严格遵循趋势理论，顺势而为，高抛低吸，短线操作，快进快出。

由此可见，不同的资金组合会产生不同的风险水平，对收益也有影响，这正是资金管理的意义所在。