行情分析

持续的通胀压力、不明确的经济指标以及美联储内部日益明显的意见分歧，可能在未来几周内促使货币政策方向出现调整。

不久前，市场普遍预期12月会实施降息，部分美联储官员也曾预计2025年将迎来第三次降息。

但目前来看，是否降息已陷入胶着状态。

美联储内部目前大致可分为三个立场：倾向于宽松、倾向于收紧以及中间观望派。决策者们同时需要兼顾央行的双重目标——物价稳定与充分就业。

平衡这两大目标既需要技巧也伴随着风险：

降息有助于促进招聘，但可能再次推高通胀；加息或维持高利率则有助于抑制物价，但可能对就业市场造成压力。

投资者曾对10月降息表示欢迎

由于部分关键经济数据延迟发布，美联储目前处于一定的信息迷雾中，直到今年晚些时候相关重要领先指标恢复更新。

此前的数据显示：

通胀同比升至3%；失业率为4.3%。

10月，美联储将基准联邦基金利率下调25个基点至3.75%-4.00%，旨在降低短期借贷成本，刺激消费，并支持略显疲软的就业数据。

相关消息显示，11月有关部门宣布将取消对部分食品的关税，此举对供应链和家庭的影响尚待观察。

日用品等商品的价格压力不仅来自关税影响，服务业领域（尤其是养老和育儿成本）也出现了新的上涨担忧。

企业招聘意愿趋于谨慎，多家大型公司在今年秋季公布了数千人的裁员计划。人工智能技术的发展和移民政策的调整也是影响就业市场的额外因素。

部分美联储官员重新将通胀视为首要关注点

由于官方数据延迟，美联储官员（7名理事会成员加12位地区联储主席）不得不更多依赖私人机构的调查和其他非官方数据。

其中12人将在12月9日至10日的FOMC会议上拥有投票权。

官员们普遍认为劳动力市场已有所降温，但对于降温是否会进一步加剧存在不同看法。

倾向宽松的官员对通胀形势较为乐观，而倾向收紧的官员则警告称，进一步降息可能破坏多年来在遏制通胀方面取得的成果。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯在9月和10月均投票支持降息，但随后表示对通胀风险感到担忧。

她表示：在没有明显劳动力市场恶化证据的情况下，我会对进一步放松政策持谨慎态度，尤其是在当前通胀信息有限的情况下。

同一天，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克暗示，FOMC可能不再倾向于在下个月进行连续第三次降息。博斯蒂克同样在9月和10月投票支持降息。

10月FOMC会议中的不同声音

堪萨斯城联储主席杰夫·施密德是10月FOMC会议上两位投反对票的委员之一。他主张维持利率不变，认为经济持续强劲增长可能再次引发通胀压力。

他表示，听到了越来越多关于通胀的担忧声音，尤其是医疗、电力和保险领域的价格。他强调双重目标之间的紧张关系将影响他对12月会议的判断，但仍对未来几周的新数据持开放态度。

另一位美联储理事在10月也投了异议票，但方向相反——他主张一次性降息50个基点，与他在9月首次参加FOMC会议时的立场一致。

该理事表示，他将继续在12月推动较大幅度的降息，但对新数据持开放态度。他表示：一切都不确定，期间如果出现让我改变主意的数据也是可能的。

市场将降息预期推迟至2026年

美联储主席在10月29日FOMC会议后的记者会上明确淡化了12月降息的预期，称情况远非如此。

随后，CME FedWatch工具显示12月降息概率降至42.9%。

那么1月的情况如何？

包括IEXS盈十证券官网在内的多家机构认为，若通胀持续处于高位，2026年1月降息的可能性也较小。

尽管如此，据IEXS盈十证券官网分析，多家大型投行仍预计美联储将在2026年继续宽松周期，只是节奏将比许多投资者此前预期的更为缓慢。

例如，有机构预计到2026年底联邦基金利率目标可能降至3.4%左右；还有其他机构预计宽松周期将延续到2026年，这意味着如果降息，1月虽有可能，但概率已不大。