行情分析

周三（8月20日）欧洲交易时段，美元指数（DXY）在98.30附近窄幅波动，整体变化有限。市场交易者正等待美联储主席鲍威尔本周晚些时候在杰克森霍尔年度研讨会上的发言，希望借此判断未来货币政策的走向。

市场定价逻辑生变

上周公布的美国生产者价格指数（PPI）表现强于预期，促使交易员减少了对更大幅度降息的押注。

据芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatchTool）显示，当前联邦基金期货隐含的9月降息概率已降至86%，而此前一周市场还几乎认定9月降息是大概率事件。截至年底，市场预计累计降息幅度约54个基点。

此外，年初美国进口大增以规避关税风险，而现阶段进口明显回落，贸易平衡因素也随之转为利好美元。

分析师观点

荷兰国际集团（ING）分析师表示，今日纽元外汇与利率市场的反应表明，一旦劳动力市场显现明显疲软，央行存在将利率下调至中性水平甚至更低的空间。因此，该机构对2026年美元前景持看跌立场。就美元指数而言，日内可能难有大的变化，预计难以突破98.50/60阻力区。

华侨银行分析师指出，市场普遍期待鲍威尔释放鸽派信号，这也为失望情绪留下了空间。由于市场仍看空美元，一旦鲍威尔未给出明确政策立场，美元在获得清晰指引前可能继续区间波动。盈十证券分析师亦认为，在鲍威尔明确表态之前，美元指数预计难以走出单边行情，大概率维持区间震荡。

丹麦银行外汇分析师称，鲍威尔将努力保持政策平衡，但周五也可能出现偏鹰派的一面。近期通胀动态的一些变化，可能促使美联储更加谨慎。

后续政策事件

目前焦点已转向当日晚些时候公布的7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以及周五的杰克逊霍尔全球央行年会。

会议纪要可能更多体现两位持异议者（沃尔勒和鲍曼）在7月会议上支持降息的观点；不过由于7月就业报告在会议后才公布，市场反应或有限。

鲍威尔在年会上的发言将是核心焦点。如果他明确抑制市场降息预期，美元可能获得支撑；反之，若其措辞偏鸽，美元或短线走软。

技术分析

盈十证券分析师指出，美元指数目前在98.65阻力位下方整理，上方受7月末高点延伸的下降趋势线压制。该指数在97.90附近获得支撑，并保持在50期与100期指数移动平均线（当前约98.20）上方，短期技术面呈现一定看涨动能。

（美元指数4小时图，图片来源：网络）

看涨美元的观点认为，过去一个月美元下行趋势已被打破，反弹高点超过6月峰值。8月多数时间内，美元指数围绕50日移动平均线运行，且大部分时间位于其上。由于2月至7月期间该均线持续构成压力，这一变化具有技术含义。此外，美元此前连续六个月走低并触及三年低点，也使其处于超卖状态。

相对强弱指数（RSI）当前位于58附近，显示美元指数处于温和强势状态，尚未进入超买区。

盈十证券分析师判断，若美元指数有效突破98.65，下一目标或指向99.00-99.30；若在98.65附近受阻，则可能回落至97.90，甚至进一步测试97.50支撑。

截至北京时间18:08，美元指数报98.2530/2740，日内微跌0.02%。