行情分析

投资者1

资金规模扩大后，往往容易遇到瓶颈。这主要体现在两个方面：一是技术上的瓶颈，一是心态上的瓶颈。

技术上的瓶颈也有几种细分：

1）自身技术积累不足带来的瓶颈。比如某些只擅长牛市、不擅长熊市的投资者，当资金突然增长十倍甚至百倍后，会发现自己不会操作了，连止损都难以执行。表面看是流动性问题，本质上是技术积累不够，水平达不到管理相应资金的要求。这种瓶颈只能通过逐步上量来解决，爆发式的规模增长往往是一场灾难。

2）模式的瓶颈。仅关注一两天行情的模式，在资金量变大后瓶颈明显。例如有些游资操作蓝筹股时仍沿用隔日超短手法，不会通过持股来获取利润，这种技术瓶颈相当大，最终效果可能连大盘都跑不赢，想要上台阶非常困难。

心态上的瓶颈则更多：有些人赚钱赚到一定程度，觉得已经足够，不想再努力，失去了盈利欲望，瓶颈会立刻到来，之后只能靠天吃饭。还有些人心理承受能力差，习惯了每天几万几十万的盈亏，当波动变成几百万甚至上千万时，心态难以适应，这也会形成瓶颈。逐步做大的资金在这方面表现要好得多，突然做大的资金往往不过关。

职业股民就是在遇到并突破一个个瓶颈后进步的。不同阶段会遇到不同瓶颈，有些是技术上的，有些是心理上的。突破瓶颈的过程大多通过积累、领悟与完成。每一次资金的晋级，其实都是一次晋升。循序渐进最好，缺乏积累过程的爆发式增长不是好事而是灾难。公募基金如果没有仓位硬性限制，能胜任其资金规模的人才也不多，原因可能就是缺乏这个过程。十年以下的从业经历，若操作上百亿资金规模，无异于拿资金开玩笑，需要交的学费太大了。

投资者2

成功的交易=正确的方法+长期的坚持。许多人终其一生都迈不过第一个门槛：建立自己的交易系统，找到能实现长期稳定盈利的方法和策略，这是术的层面。只要够聪明、肯思考，并有长期实际投资经验，这个门槛总能迈过去，摆脱散户思维，开始盈利。

少数人找到了方法，却仍然难有作为，原因在于不能长期坚持自己的交易系统和策略。他们看重短期收益，为了贪图眼前利益而违背系统，在系统困难期出现回撤时更难坚持，无法实现一致性，这是道的层面。这个门槛最高，不仅需要丰富的投资经验和对市场系统的深刻认识，还需要自身性格、价值观与对世界理解达到一定境界，能够驾驭并坚持交易系统。将交易系统融入生活方式、融入思想、融入灵魂，与系统融为一体，做到无为而治、被动投资，就差不多了。

当然，一致性问题可以用程序化交易从技术上完美解决，但在实际操作中，如何坚持执行每一个信号，如何在系统回撤中保持信心、控制风险并继续坚持，同样是一道难题。

投资者3

我常常把操盘训练比喻成玩汽车：1.会开车；2.会修车；3.会改装车；4.会根据情况设计制造普通车；5.有自己的理念，创造新概念车。

如果放在操盘上就是：1.心态平和地执行普通系统（入门）；2.系统出问题懂得解决方法；3.能以常用系统为基础，适当修改找到适合自己的系统；4.熟练掌握开发系统；5.有自己的投资哲学，据此独创投资系统。

每一步中都存在若干瓶颈，每一步向下一个迈进都会遇到。其实大部分人都没学会开车就准备大干一场，心态根本做不到操作中的“无我”，于是止损、止盈、空仓、持有等环节心态不好伴随始终，成为永恒的瓶颈。

投资者4

一般来说，交易者在成长过程中都会经历“瓶颈”，主要表现为：1.思路停滞；2.无论怎样优化交易系统，系统表现都难以改善甚至倒退；3.账户净值曲线徘徊不前或出现回调。

先说最后一种情形——账户净值曲线徘徊不前或出现回调。本质上这是一种“伪瓶颈”——是交易系统处于回调期，而非交易者处于瓶颈期。任何交易系统都有特定的回调期，例如趋势交易系统在震荡市中回调；震荡交易系统在趋势市中回调；长线交易系统在弱趋势市中回调；短线交易系统在强趋势市中回调；大仓位系统在小振幅市场中回调；小仓位系统在大振幅市场中回调。无论怎样优化，在与系统核心理念逻辑对立的市场状态下，系统都会不可避免地进入回调期。这属于系统化风险，并非人力可左右。

因此，将交易系统优化至自己当前阶段的最优后，继续强行优化，边际效用会越来越明显，稍有不慎还会进入“负增长”。此时，交易者的最佳选择是尽人事、听天命，一致性地执行系统，静候回调期度过。例如借助IEXS盈十证券外汇平台的系统化工具，能够帮助交易者更客观地评估优化效果，避免主观干扰。当然，“尽人事、听天命”的前提是审慎的系统化交易者，对于非系统化交易者，没有一致性标准，“回调期”概念也无从谈起。

◆狭义层面的瓶颈

在学习交易的过程中，常会出现这样的情形：感觉与交易相关的知识已经学得差不多了，无论看什么书或同他人交流，要么是“错误”的，要么是老生常谈，但头脑中仍然一片混乱。被自己判断为正期望的东西没有完全信心，被判断为负期望的东西仍存侥幸。在交易系统优化上感觉仍有较大改善空间，虽然已经“无所不用其极”，但收效甚微。出现这种情况，通常就是题主所说的瓶颈。我觉得用“平台期”来描述更贴近本质——新的交易知识与既有知识之间需要整合，交易知识与交易实践之间也需要整合。

整合就像用水和面，既不产生水也不产生面，最终得到的是面团。同样，交易知识是水，交易实践是面，经过整合收获的是交易体验——自己的交易系统赖以构建的基础。通俗地说，就是要把外来知识消化成自己的东西，这需要实践和时间。交易领域有些经典书籍常读常新，最明显的例子是《股票作手回忆录》：在尚未寻得门径时阅读此书，味同嚼蜡；有了一定交易实践后再读，才会了解其价值；随着实践不断积累更新，每读一遍都有新收获；即使成为能稳定获利的交易者，此书仍会在很长时间里有指导意义。这本书的“阅读史”是一个经典的交易知识与体验整合的例子。

交易知识和交易实践的积累是交互式螺旋上升的，每一个交点都会形成一个平台（平台期）。当交易体验突破这个平台，意味着交易“水平”又提升了一个层次，继而进入新的成长周期。当交易者处于知识和实践整合的瓶颈时，不要着急，也不需要彷徨。此时最大的可能是，交易知识的积累和交易实践的积累，有一个走得太快了——知识走得太快，缺乏实践支撑；实践走得太快，缺乏知识指导。如果是知识走得太快，不妨暂停学习和交流，专注于交易实践一段时间；如果是实践走得太快，不妨暂停交易或系统测试，重温一下曾经读过的经典。正如民间智慧所说：“磨刀不误砍柴工。”磨刀的时间正是木柴增长曲线上的平台期，之后会重新进入快速增长的阶段。

◆广义层面的瓶颈

为什么有人做价值投资，有人做价格投机？为什么有人青睐基本面分析，有人青睐技术分析？为什么有人模仿格雷厄姆、巴菲特、艾略特、江恩、利物莫，最终却成了市场中的炮灰？本质上，这是狭义交易系统受制于广义交易系统的表现。先定义这两个概念：狭义交易系统通常指提供交易点位和资金管理的系统；广义交易系统是交易者同交易相关的背景。格雷厄姆在他的著作中举过一个例子：他学生时代初看某些娱乐影片时会想，这么漂亮的女孩，怎么会去拍这种影片？后来阅历增加，在街上遇到漂亮的女孩会想，这么漂亮的女孩，怎么不去拍这种影片？这就是生活经历对认知的影响，进而也会影响到操作层面。交易者的生活背景会影响其对交易的认知，进而影响狭义交易系统的构建。

例如，劝说一个初入股市的大学生暂时放弃格雷厄姆和巴菲特的理论，对方会说这是价值投资之父、世界首富；向一个中国老股民推荐价值投资，对方会鄙夷地说在中国不管用。这就是生活背景对交易认知的影响。随着生活经验的积累和更新，对生活的认知会改变对交易的认知，进而改变狭义交易系统。比如当年的大学生股民成为老股民后，可能也会觉得价值投资不管用。

因此，很多关于交易的瓶颈实际上是交易者的广义交易系统和狭义交易系统之间需要整合。比较明显的例子是，同一套交易系统在不同交易者手中表现大相径庭，很大程度上是因为交易者的广义交易背景不同。无论交易者怎样在狭义层面优化系统，受制于自己的广义背景，都难以突破。而且，相对于狭义层面的知识实践整合，广义与狭义之间的整合需要更多不同层面的实践和更长的时间。

处于广义层面的瓶颈，不能期望在短期内突破，毕竟人生层面的积累和作为生活局部的交易实践积累不在一个档次上。我们应做现阶段最好的自己。那些在交易领域这样的微观世界中的真理，与宏观生活中的真理是和谐一致的。这种信仰能让交易者坚持下来，尽管早期经历了无数失败。刻意在交易中发现与生活的联系，在生活中发掘交易的影子，会加快广义与狭义层面的整合。这种看起来“无用”的东西，实际上在很大程度上决定了交易者的成败和业绩。

◆结论

交易的瓶颈更像是交易学习成长路上的里程碑，提示我们已走到一个新的“横盘区”，需要“消化行情”，期待继续“上涨”。瓶颈不是想突破就能突破，它需要知识、实践，还需要整合。狠下心来踏实学习，不心怀侥幸，用心浇灌的交易，赚钱时才明白其中的道理。

投资者5

交易瓶颈在哪？因人而异，没有统一答案。不过可以用一个方法实验自己的瓶颈所在：把当下认为影响交易的因素都列出来，比如性格、时间、资金量、交易方式方法、心理承受力等，反正是能想到的、认为对交易有影响的内容都列出来。之后按之前的方式做盘，每笔交易无论盈亏，都把这一笔的影响因素在列表上打个勾。每做一笔打一圈勾，统计时把盈利和亏损的交易分开统计。做一段时间，一个月或一个季度总结一次，看哪个栏目的勾最多（也许几个因素勾一样多），那就是当下的瓶颈。这样做的好处是可以较全面地统计影响因素，不会把每次亏损都归结在心态或其他某个方面。这个工作最好一直做下去，做到不再交易的那天为止。怎么突破？克服呗，不管用什么方法，也许能克服，也许一辈子也克服不了。

木桶说：我由12块木板围成圈，哪块板短了都装不满水。所有12块都一样长了，也只是装满这一桶而已，板还可以继续变长。所以无论交易经历多长，总会遇到瓶颈。就像有些大牛之前很成功，突然收益下滑，并不是状态问题，而是又遇到瓶颈了。突破之后收益会上一个数量级，心理也会上一个层次，木桶已经变成木缸了。

投资者6

交易的瓶颈在于不是想着控制自己，而是老想着控制（预测）市场。本质上都需要一定的预测，但控制自己与控制市场的区别在于：

一、根据分析，我认为某只股票会涨。a)我心中100%认为这只股票一定会涨几倍，一次梭哈，心里幻想翻倍后怎么花钱。结果跌了（或涨了一些又跌回来），我不相信，认为市场出错，一定会再涨，于是借钱补仓（或把工资奖金丢进去），心里每天喊涨，结果继续跌，最终实在受不了砍仓出局，倒在黎明前。不久又有类似信号出现，但上次受伤太严重，不敢进了（也没钱了），错过行情。b)虽然我心中100%肯定会涨不少，但我严格按纪律行事，入场前设置止损点，只投入部分资金。结果跌了，到了止损点，心中虽有不甘，但仍按纪律平仓（也许一止损就恢复走势）。不久又有类似信号，果断进入，赶上了行情。

二、根据分析，手上已有一定利润的股票长期趋势向上，但近期可能有调整，幅度未知。a)感觉要调整，决定做T降低成本，等回调到一定程度再进。结果迟迟不调整，等真调整时，价格比出来时高了一大截，陷入进或不进的纠结，最后感叹做飞了。b)感觉要调整，但不知道何时调整、调整多少。手上的票已有利润，即使调整也只是暂时回吐部分利润。如果反转，也会有明显信号。决定按纪律行事，等调整真发生时再视情况而定。

所以说，我们得接受市场不受我们控制这一现实，唯一能控制的是自己的行为与风险。钱赚不完，但赔得完。我们可以赚无数个100%，但只能赔一个100%。如何看行情不重要，如何操作、操作是否正确才最重要。这些主要用来提醒自己。

投资者7

我认为最大的瓶颈在于希望不断提高收益率，然后不断修改系统的倾向，这通常是自毁行为。在设计系统、写说明书时这样做没关系，一旦说明书经过历史测试、规则优化和修改后开始用于实盘，因为一段时间成绩不好就开始改规则，可能就走上了不归路。人通常会被眼前利益动摇，看不到未来。一个系统任何规则的改变都变成了新系统，需要重新历史测试、规则优化和修改，而不是想当然地修改。任何规则都需要用样本数据测试，用数据支持其有效性，而不是寥寥几笔生意的获利。

那么，如果在实盘过程中有了新想法怎么办？1.旧系统继续运行；2.写新的系统说明书，进行历史测试、数据收集、规则优化和修改；3.如果测试可行，则分一半资金用于实盘，用样本外数据进行系统外推。

投资者8

最大的瓶颈是口袋里的资金量，这是硬伤。其他都能通过技术手段和勤奋解决。举几个例子：1.开发出稳定盈利的股指交易模型，但开户需要50万，单手交易需要10万左右，没有钱只能去借，借钱玩期货风险极大。2.设计了几套商品对冲策略模型，需要十几万，好不容易凑够钱，一个小回撤损失一两万就让人灰心丧气。3.期货玩不起，玩股票，看好一只成长股，股价近100元，一手就快一万，口袋里只能买三四手，很容易满仓，谈不上资金管理和分散投资。4.买基金，公募太慢，私募年化收益高，但初始认购资金100万起，只能看看。5.用好的资讯客户端，Wind一年使用费很贵。如果是个身价过亿的高富帅，以上就当没说。就好比三个同样水平的人打斗地主，输赢一把一万上下，对于口袋里有100万和只有一两万的人来说，心理压力不同，直接影响操作。所以想突破交易瓶颈，最重要的一步是能基本保证财富自由的基础上进行交易。

投资者9

做好交易记录，并从自己的交易记录中学习，不断回顾、反思自己。随着时间增长，除了年龄还有经验，交易需要时间积累。如果发现自己怎么交易都亏损，说明方法错了。但交易最重要的还是交易心理，方法很重要但仅属其次。如果未突破交易心理，即使方法再好也无法盈利。从自己的错误中学习并完善自己，慢慢就会有所进步。

我从2011年开始接触交易，距离上一次回答已过去半年多。在这段时间里，我的交易发生了很大变化，现在能更明确地回答这个问题。交易的最大瓶颈并不是交易方法——不管方法多好，都无法使你持续获利或成为专业交易者。成功的交易或在市场中年复一年持续获利，基于三个要素：交易方法、交易心理、资金管理。交易方法和资金管理在很多书中能找到，但交易心理需要在交易过程中逐步形成，没有人能帮你完成，没有哪本书能让你看完就学会交易心理。交易的答案并不在于书中，而在于自己的交易中。面对下一笔交易，你是否会恐惧或贪婪？亏损时内心状态如何？盈利时呢？大盈利时呢？你会不会经常变换交易方法而自己不知？会不会因一两笔获利就觉得自己可以成为职业交易者？会不会因一两笔亏损就对未来绝望？你相信自己的交易方法吗？你会向别人预言市场明日走势吗？你会时时关注价格跳动吗？你每天的心情会与市场涨跌一样吗？你会今天交易这支股票明天交易那支吗？你每月交易次数频繁吗？你的目标是先学会交易还是先赚钱？大部分人一到市场的第一目标是赚钱而不是学习，买股票像买彩票，买完就盯着屏幕看是否中奖，但交易远没那么简单。想要突破亏损阶段，就必须做好交易记录，最好的学习资料就是自己的交易记录，从过程中发现不足并逐步改进。你会在某一天顿悟，发现原来自己一直忽略了自以为存在的东西——交易心理。顿悟之后，可能用简单的交易方法就能持续获利，此时就能打破瓶颈，进入新阶段。

投资者10

个人来看有两大瓶颈：1、交易本身。交易之初是一种磨练，真正的瓶颈首先是与现实分离才会出现，不受现实干扰，同时交易也不干扰生活。这种瓶颈就是不断碰到意想不到的事直到完全适应，将人性弱点压缩到极致，直到知道自己的极限无法承受更大挑战为止。继续下去还会有什么？此时是真正的瓶颈。2、现实问题。这第二个瓶颈来自第一的心态和对交易认识的结果。老鸟已经不追求暴利，而是稳妥低风险，这里有一个问题：自有资金必须达到一定量，否则稳妥稳定没有太大意义。很多人说：“你能稳定盈利为什么不自己做，复利算算几年能有多少？”嘴上轻松，实际执行不易。这第二个瓶颈就是资金量问题：在用自有资金操作还是进入更大资金量的机构或拉客集资之间做选择。经过两层淘汰，能见到的优秀交易者很少。一个合格交易者不一定优秀，需要一定时间和机会达到优秀。那些几千几万短时间内翻好几倍的人不具备可复制性，不在上述之列。

投资者11

保住本金，保住本金，保住本金；退出计划，退出计划，退出计划；风险控制，风险控制，风险控制。只要你能严格控制风险（严格控制单笔交易最大亏损不超过1%），无论市场怎么变化，你都不会死。现实中每个人都是资金管理者，只不过大部分人在稳定亏损（购买消费品）。很多人不知道，利润其实是风险管理的报酬，而不是预测行情的报酬。所以大部分人重视预测行情却不重视风险控制和管理。瓶颈就是把风险控制放在第一位。你为什么要追求一致性的交易规则？是为了控制风险。如果不是为了控制风险，就不用什么规则，直接随便买卖就可以了。

投资者12

交易的瓶颈在于做到一致性。如果你的每一笔交易都能严格按照自己定下的规则来，那么就可以突破这个瓶颈。但是知易行难，太多次我们都想根据自己主观判断违反规则。可能这一笔会挣更多钱，但长期得不偿失，因为丢失了交易中唯一存在的确定性——你的交易规则。做到一致性真的很难，心态、技术缺一不可，但这个瓶颈是一定要跨过去的。

投资者13

就我自身的经验，不同时期有不同瓶颈。有的人炒5年股票亏5年，炒10年亏10年，这类人无瓶颈可言。产生瓶颈的前提条件是：你不断学习、不断进步，处在“上升通道中”。所以对于交易本身，需要勤奋、努力，才会遇到瓶颈。如果做不到这一点，完全是杞人忧天。我每天除了看盘交易的时间，复盘3-4小时，阅读交易相关书籍文章1小时左右，有时候晚上做梦都在做交易。所以这个宽泛的问题没有具体答案，因人而异。对于业余选手，交易不关乎瓶颈，是一种兴趣和爱好，是生活很小的方面；而对于职业交易员，勤奋才是成功唯一的通道。如果去问科比为什么能在职业篮球生涯取得那么多辉煌战绩，他一定会告诉你是因为勤奋和努力。

投资者14

交易的瓶颈在于只专注交易，没有把交易能力转换成商业。不用把交易上升到理念哲学的高度，它只是个生意，也只能是个生意。利佛摩尔的最终失败也源于此。这是中国不成熟的交易者的通病，太专注交易，不知道交易什么、为了什么交易。交易成功不代表商业成功。中国的交易者应该花点精力在商业成功模式的探索上，你交易能力再牛，一辈子只不过是个点鼠标的，你要变成金融家，变成一个金融商人。

投资者15

我从根本原因上说一下造成这些瓶颈的原因，就两个：大部分人都卡在了“知行合一”上，也有人度过了“知行合一”，却戒不了“贪欲”。但这两个瓶颈我不认为度过一次就万事大吉，生活中的其他事或自己的情绪波动可能某天又会引起它们卷土重来。所以必须时刻修身养性。我第一次克服这两个瓶颈是两年前，但不保证之后一定能坚持一生。这些只针对个人交易员来说。即使克服不了瓶颈，更好的结果是可以去大平台当一个齿轮，不承担交易风险又可以拿工资，还可以不离开自己喜欢的交易行业。